Bogotá, enero 21 de 2026. La reducción de $300 en el precio de la gasolina anunciada por el Gobierno a partir de febrero podría poner en riesgo la sostenibilidad fiscal del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC), en un contexto en el que el déficit del fondo aún no ha sido completamente corregido y el precio del diésel sigue rezagado frente a los niveles internacionales.
Así lo advirtió la Asociación Nacional de Instituciones Financieras (ANIF) en su más reciente Comentario Económico, en el que proyecta que el FEPC cerrará 2025 con un déficit de $3,9 billones y alcanzaría un superávit de $2,6 billones en 2026, antes de aplicar la reducción anunciada.
Un ajuste que reduce el margen de seguridad
Según ANIF, el recorte de $300 en la gasolina disminuiría el superávit proyectado del fondo en 2026 de $2,6 billones a $1,9 billones, es decir, una reducción de $659.000 millones. Este menor margen dejaría poco espacio para absorber choques externos, en particular movimientos adversos en la tasa de cambio.
El riesgo central, señala el centro de estudios, es que una depreciación del peso frente al dólar encarecería de inmediato las importaciones de combustibles y ampliaría el déficit del fondo, borrando rápidamente el superávit proyectado y trasladando una nueva carga fiscal al próximo gobierno.
El diésel, principal foco de desequilibrio
El análisis muestra que mientras la gasolina entraría en superávit en 2025 y 2026, el ACPM seguirá en déficit durante ambos años. El origen del problema está en el congelamiento del precio del diésel durante 56 meses, lo que mantuvo al FEPC con pérdidas estructurales.
Entre 2022 y 2024, la deuda del fondo se redujo de $36,7 billones a $10,7 billones, gracias a los fuertes incrementos en el precio de la gasolina entre octubre de 2022 y agosto de 2023. Sin embargo, los intentos de ajustar el ACPM han sido parciales.
En septiembre de 2024, el Gobierno buscó subir el precio del diésel en $2.000, pero el paro camionero obligó a limitar el ajuste a $800 en dos tramos. Desde enero de 2026 se aplican nuevos incrementos de $90 en gasolina y $99 en ACPM, aún insuficientes para cerrar la brecha.
Las razones del Gobierno
El Gobierno justificó la reducción de $300 en la gasolina en tres frentes: contribuir a bajar la inflación, estabilizar el FEPC y aprovechar la reciente apreciación del peso frente al dólar.
Según ANIF, el fortalecimiento de la moneda ha reducido la diferencia entre el precio internacional y el ingreso al productor de la gasolina, haciendo que hoy importar combustible sea más barato de lo que se vende en el mercado interno.
No obstante, el centro de estudios advierte que este efecto es transitorio y altamente dependiente del comportamiento del tipo de cambio.
Una decisión con impacto a futuro
Para ANIF, reducir el precio de la gasolina sin haber igualado aún el precio del ACPM a niveles internacionales representa un retroceso en la política de ajustes graduales que había permitido encaminar al fondo hacia la sostenibilidad.
“El margen actual es frágil y vulnerable a choques cambiarios”, señala el informe. En un escenario de depreciación, el superávit proyectado para 2026 podría desaparecer rápidamente, reabriendo un déficit que comprometería la estabilidad fiscal y la capacidad del Estado para financiar gasto social y desarrollo.